محلل يعيد طرح توقعات أسعار الفائدة الفيدرالية بعد بيانات التضخم المفاجئة

ترجمة: رؤية نيوز

كان التضخم موجودًا منذ أيام الإسكندر الأكبر ولا يظهر أي علامات على زواله، وفي مكافحة هذه المشكلة المزعجة، يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كأداة أساسية للسيطرة على التضخم.

وعندما يكون التضخم مرتفعًا للغاية، يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي عادةً أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد وخفض التضخم، وعلى العكس من ذلك عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية، يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي عادةً أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد وزيادة التضخم.

وفي 18 ديسمبر، أعلن البنك المركزي عن خفض أسعار الفائدة الثالث والأخير لهذا العام، حيث خفض سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى ما بين 4.25٪ و 4.5٪.

كان المحللون يراجعون البيانات الاقتصادية الأخيرة ويدرسون تأثيرها المحتمل على الخطوة التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومن جانبها حددت وزارة التجارة الأمريكية مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي لشهر ديسمبر بمعدل سنوي قدره 2.9٪، متسارعًا من وتيرة 2.7٪ المسجلة في نوفمبر وبلغ أعلى مستوى منذ يوليو.

فيما انخفض ما يسمى بالتضخم الأساسي، الذي يستبعد المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، لأول مرة في ستة أشهر إلى معدل سنوي قدره 3.2٪، متجاوزًا توقعات وول ستريت وحدد القراءة عند أدنى مستوى لها في أكثر من ثلاث سنوات.

محلل يتوقع وتيرة أكثر اعتدالا لعام 2025

بالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.2٪ في ديسمبر، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل في 14 يناير، أقل من الزيادة بنسبة 0.4٪ في الشهر السابق وأقل من التقديرات الإجماعية البالغة 0.4٪.

وتشير خدمة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة عند 4.375٪ عندما يجتمع في وقت لاحق من هذا الشهر في واشنطن، وتم تحديد احتمالات أول خفض لأسعار الفائدة هذا العام لاجتماع البنك المركزي في مايو.

الرهانات على تحرك متابعة في سبتمبر غير مؤكدة بشكل أساسي مع زيادة الاحتمالات بشكل متواضع خلال الاجتماعين الأخيرين لعام 2025

قال آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial: “كان العام الماضي عامًا مثيرًا للإعجاب لأسواق الأسهم، ونعتقد أن الزخم إلى الأمام سيستمر هذا العام ولكن بوتيرة أكثر اعتدالًا”.

وأضاف: “يبدو أن التاريخ يتفق، حيث أنتجت عوائد العام التالي بعد سنوات كانت مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعام 2024 مكاسب متوسطة بنسبة 6.2٪”.

وقال إن تطبيق هذا المتوسط ​​على إغلاق مؤشر S&P 500 في 31 ديسمبر يعادل هدف نهاية العام عند حوالي 6250، وهو ما يتماشى تقريبًا مع نطاق هدف القيمة العادلة لعام 2025 الذي تتوقعه الشركة لمؤشر S&P 500 من 6275 إلى 6375.

انخفض مؤشر S&P 500 قليلاً إلى 5946.35 عند آخر فحص.

وعلى المدى الأقصر، قال تورنكويست إن ارتفاع الإغاثة في 15 يناير أنتج بعض التقدم الفني، حيث استعاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الدعم عند 5860 ولكنه أغلق على مسافة قريبة من المتوسط ​​المتحرك لخمسين يوما عند 5958، وهو إشارة إلى متوسط ​​السعر المحسوب للمؤشر على مدى الأيام الخمسين الماضية للتداول.

وغالبا ما يستخدم التجار والمحللون هذا المتوسط ​​لتحديد الاتجاهات المحتملة ومستويات الدعم في السوق.

وقال تورنكويست “إن الإغلاق فوق منطقة المقاومة هذه، مصحوبا بتحسن في مقاييس اتساع السوق، سيكون علامة جيدة على أن الجولة الأخيرة من ضغوط البيع قد انتهت”.

لا يزال تأثير الإدارة الجديدة غير واضح

وأضاف تورنكويست “حتى ذلك الحين، نستمر في الاعتقاد بوجود خطر حدوث تراجع أعمق نحو أعلى مستويات يوليو أو حتى المتوسط ​​المتحرك لـ 200 يوم”.

وقال محللون في بنك أوف أميركا للأوراق المالية إن التضخم الأساسي لأسعار المستهلك في ديسمبر جاء أقل من التوقعات عند +0.2%.

ويُقدر خبراء الاقتصاد في الشركة أن هذه البيانات تشير إلى زيادة حميدة نسبيًا بنسبة +0.14% على أساس شهري لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي في ديسمبر.

وقالت الشركة إن هذه ستكون القراءة الثانية المنخفضة للتضخم على التوالي، بعد قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة +0.11% على أساس شهري لشهر نوفمبر.

وقال بنك أوف أميركا إن انخفاض التضخم المتوقع يشير إلى اقتصاد معتدل، على الأقل في الوقت الحالي، من النمو القوي والتضخم المعتدل.

وقال بنك أوف أميركا إن القراءة الثانية الحميدة للتضخم على التوالي تقلل من خطر رفع أسعار الفائدة من قِبَل بنك أوف أميركا، والتي كانت أكبر خطر يثقل كاهل طلب المستثمرين مؤخرًا، مما ساعد في دفع الفروق بضع نقاط أساس إلى الاتساع حتى الآن في يناير.

وقال بنك أوف أميركا إنه قبل قراءة مؤشر أسعار المستهلك، كان تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الفروق معتدلاً لأن عتبة رفع الأسعار ظلت مرتفعة، مما يعني أن التأثير الصعودي لبيانات اليوم يجب أن يكون محدودًا أيضًا.

وقال البنك: “علاوة على ذلك، لا يزال تأثير إدارة ترامب القادمة على النمو والتضخم غير واضح، مع استمرار عدم اليقين على نطاق واسع”. “وأخيرًا، استمرت الأسواق في تسعير أكثر من خفض واحد من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدار الأشهر الاثني عشر المقبلة.

وقال كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA سام ستوفال: “”ظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ثابتًا في معظم النصف الأول من يناير بسبب المخاوف من أن ارتفاع العائد على السندات لأجل عشر سنوات كان مؤشرًا على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون أقل ميلاً إلى خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل في أي وقت قريب بسبب توقعات التضخم الثابتة””.

وأضاف ستوفال أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حدد نبرة فنية حذرة بتسجيله أدنى مستوى إغلاق له والذي قوض أدنى مستوى في ديسمبر الماضي.

كما قال: “منذ الحرب العالمية الثانية، أدى هذا السيناريو إلى احتمال زيادة الأسعار على مدار العام بالكامل والتي لم تكن أفضل من رمي العملة المعدنية – بنسبة 50٪ فقط من الوقت – مع متوسط ​​العائد وهو انخفاض بنسبة 0.2٪”.

وقال ستوفال إن الانخفاض الطفيف في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر ديسمبر أضاف الثقة إلى مؤشر أسعار المنتجين الأضعف من المتوقع لاستمرار تخفيف التضخم الإجمالي، موضحًا: “ما زلنا نتوقع اعتدال قراءات مؤشر أسعار المستهلك في عام 2025، مما يتيح لبنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام والسماح لعائد 10 سنوات بالاقتراب من منطقة 4.10٪ بحلول نهاية العام.”