ترجمة: رؤية نيوز
عندما طالب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بخفض أسعار الفائدة قبل أسبوعين، بدا الأمر وكأنه عودة إلى أسلوبه في الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018، لكن موقف إدارته من أسعار الفائدة يبدو الآن أكثر دقة.
فقال وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الأربعاء إن الإدارة الجديدة تسعى إلى خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل – وخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس بالضرورة الطريقة لتحقيق ذلك.
يتحكم بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة قصيرة الأجل، لكن أسعار الفائدة الأطول أجلاً – والتي تحدد تكاليف اقتراض الحكومة الفيدرالية، فضلاً عن الرهن العقاري والعديد من أسعار اقتراض الشركات – يتم تحديدها في السوق المفتوحة وتعكس توقعات المستثمرين حول كيفية تطور الاقتصاد.
إن حجة بيسنت – والتي تتفق مع خطاب ترامب الأخير – هي أن ما يحتاجه الاقتصاد ليس المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، بل سياسات تحريرية ومالية تعمل على تحسين إمكانات جانب العرض في الاقتصاد.
ظهر بيسنت يوم الأربعاء على قناة فوكس بيزنس، وقال إن الرئيس يريد أسعار فائدة أقل ولكن “هو وأنا نركز على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وما هو العائد منها؟”، وقال لاري كودلو إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “خفض أسعار الفائدة بشكل كبير وارتفع سعر الفائدة لمدة 10 سنوات”.
وأضاف بيسنت أن الرئيس “لا يدعو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة. إنه يعتقد … إذا قمنا بتحرير الاقتصاد، وإذا قمنا بإنجاز مشروع قانون الضرائب هذا، وإذا قمنا بخفض أسعار الطاقة، فإن الأسعار ستعتني بنفسها وسيعتني الدولار بنفسه”.
“الآن، لقد رأيت هذا العام، على الرغم من ارتفاع تقديرات النمو، أن [عائدات] السندات لمدة 10 سنوات تنخفض لأنني أعتقد أن سوق السندات تدرك أن … أسعار الطاقة ستكون أقل ويمكننا تحقيق نمو غير تضخمي”.
“كما تعلمون، خفضنا الإنفاق … وحصلنا على المزيد من الكفاءة في الحكومة، وسندخل في دورة أسعار فائدة جيدة”.
والواقع أن المؤامرة هنا هي أن ترامب لم يهاجم البنك المركزي عندما قرر عدم خفض هدف أسعار الفائدة القصيرة الأجل الأسبوع الماضي، بل إنه انتقده لأنه سمح للتضخم بالارتفاع في المقام الأول.
وبين السطور؛ لا يتردد ترامب في انتقاد بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يتبنى سياسة نقدية أكثر صرامة مما يرغب، كما حدث في عام 2018، ولكن هذا ليس الموقف الحالي لإدارته.
وملاحظة بيسنت بأن أسعار الفائدة الأطول أجلا ارتفعت منذ بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في سبتمبر دقيقة.
ومن بين العوامل المحتملة أن المستثمرين في السندات يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي خفف سياسته أكثر مما كان مبررا بالظروف الاقتصادية، وهو ما يعني ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم في السنوات القادمة.
وهذا هو عكس النمط الذي شهدناه في أواخر عام 2015 وأواخر عام 2018، وعندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة السياسية ولكن أسعار الفائدة الأطول أجلا انخفضت، حيث راهن المتداولون على أنهم ارتكبوا خطأ في السياسة أدى إلى مخاطر الركود.
ومن الجدير بالذكر بيسنت وحلفاء آخرون لترامب قد انتقدوا في السابق إدارة بايدن بشدة لتحويل إصدار ديون الخزانة نحو الأوراق المالية قصيرة الأجل، والتي اعتبروها حافزًا نقديًا ظليًا بدوافع سياسية.
لكن في أول إعلان عن إصدار السندات في عهد ترامب يوم الأربعاء، تمسكت وزارة الخزانة بتوازنها في عهد بايدن بين الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل، وهو ما ساهم في انخفاض العائدات طويلة الأجل يوم الأربعاء.
