ترامب يضع رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مأزق سياسي بدفعه لخفض أسعار الفائدة

ترجمة: رؤية نيوز

لن يخفض رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، أسعار الفائدة يوم الأربعاء، ولكنه قد يفعل ذلك قريبًا. مهما يكن، فهو في موقف لا مخرج منه.

لا يقتصر الأمر على أن رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية تُعرّضه لخطر تباطؤ النمو وارتفاع الأسعار، وهما مشكلتان لا يملك البنك المركزي القدرة على مواجهتهما في آن واحد، بل إن ترامب انتهج أيضًا نهج “الفوز هو الفوز، الخسارة هي الخسارة”.

وإذا فقد الاقتصاد زخمه، لم يُخفِ ترامب أنه سيلوم بأول، ففي أحد تصريحاته العديدة الانتقادية لرئيس الاحتياطي الفيدرالي خلال الشهر الماضي، دعا الرئيس إلى “تخفيضات استباقية”، وكتب على موقع “تروث سوشيال”: “قد يكون هناك تباطؤ في الاقتصاد ما لم يخفض السيد متأخرًا، الخاسر الأكبر، أسعار الفائدة”.

في الوقت الحالي، يقف الاحتياطي الفيدرالي ساكنًا، بينما تنتظر المؤسسة – وبقية البلاد – لمعرفة مدى تأثير الرسوم الجمركية على سوق العمل وتغذيتها للتضخم.

وفي المستقبل، من المرجح أن يميل باول إلى خفض تكاليف الاقتراض في الأشهر القليلة المقبلة إذا بدأت البطالة في التفاقم، وقد يبتهج ترامب بهذه الخطوة، مما يعرض الاحتياطي الفيدرالي لاتهامات بالرضوخ للضغوط.

وقال مارك سبيندل، المؤسس المشارك لشركة بوتوماك ريفر كابيتال: “سيحصل الرئيس على ما يطلبه، ليس لأنه يطلبه، ولكن لأنني أعتقد أن جاي باول وشركائه سيلاحظون تباطؤ الأسواق”. وأضاف: “ما هندسه ترامب هو القدرة على إلقاء اللوم على جاي، وكذلك ادعاء الفضل لنفسه في القرارات التي يتخذونها”.

كان للرجلين تاريخ متوتر منذ أن عيّن ترامب باول رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة، ففي ولايته الأولى، فكّر الرئيس في إقالة رئيس البنك المركزي بعد أن رفع باول أسعار الفائدة مرارًا، لكنه تراجع في النهاية بعد رد فعل سلبي من السوق – وهو عامل لا يزال يُشكّل حاجزًا بين ترامب وباول حتى الآن.

وتزداد علاقتهما تعقيدًا بحقيقة أن ترامب ترشح وفاز على أساس أنه سيعزز الاقتصاد، لكن من المتوقع أن تُقيّد سياساته التجارية النمو وترفع الأسعار.

والآن، يُضيف سعي ترامب إلى تخفيضات استباقية – أي التحرك نحو خفض أسعار الفائدة مع ظهور علامات تباطؤ في الاقتصاد – تكلفة سياسية للقيام بما قد يكون في نهاية المطاف مسار عمل حكيمًا في وقت ما من هذا العام.

وأشار بريستون موي، كبير الاقتصاديين في مجموعة مناصرة العمال “إمبلوي أمريكا”، إلى أن فترات الركود لا تظهر دائمًا في تقارير الوظائف الشهرية بشكل فوري، لذا فإن انتظار ظهور ضعف ملموس في سوق العمل في البيانات قد يُضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف حرج.

وقال: “عندما تكون هناك هذه الضغوط السياسية، أعتقد أن غريزة باول هي أن يُظهر أنه مُدرك تمامًا للبيانات”، ومن المرجح أن يضطروا لرؤية شيء ما في سوق العمل يثير قلقهم.

وقد لا تكون إعلانات تسريح العمال مؤشرًا مثاليًا للصدمة الاقتصادية التي تواجهها البلاد تحديدًا – أي الرسوم الجمركية – لأن “النتيجة المرجحة هي توقف الشركات عن التوظيف وتراكم أعداد العاطلين عن العمل”، كما قال موي.

وأضاف أن زيادة مقلقة في طلبات إعانة البطالة الأسبوعية قد تكون مؤشرًا أكثر دقة على وجود خلل ما.

وفي الوقت الحالي، يضع المستثمرون في الحسبان احتمالًا كبيرًا لخفض أسعار الفائدة في يوليو، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية، وكانوا قد توقعوا سابقًا خفضًا في يونيو، لكنهم خفضوا توقعاتهم بعد أن صمد سوق العمل بشكل أفضل من المتوقع في أبريل، وهي أول بيانات ملموسة منذ أن أعلن ترامب عن نظامه التجاري الجديد الشامل.

ومع ذلك، من الصعب أيضًا معرفة المدة التي ستستغرقها سياسات الرئيس لتؤثر على تلك البيانات.

فأشار ستيف بافليك، المدير في شركة الأبحاث “مايندست” والذي عمل في وزارة الخزانة خلال ولاية ترامب الأولى، إلى أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول التي تشير إلى أن الشركات قد قدّمت الكثير من مشترياتها من الواردات، مما قد يحمي الاقتصاد من وطأة الرسوم الجمركية لفترة من الوقت، وقد يعني هذا أيضًا انتظارًا أطول حتى أول خفض لأسعار الفائدة.

في غضون ذلك، سيتعين على باول إيجاد طريقة لإبقاء المستثمرين على اطلاع دائم بتطورات البيانات بشكل غير متوقع، مما يُعزز مبررات خفض أسعار الفائدة، متى ما بدأ.

وقال بافليك عن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: “ما لا يرغبون عادةً في مفاجأة السوق، بطريقة أو بأخرى. هل يحاول باول ترك الباب مفتوحًا لشهر يونيو؟ ولو كنتُ مكانه، في ظل كل حالة عدم اليقين الحالية، لكنتُ أميل أكثر إلى تركه مفتوحًا، لمجرد القول: ‘دعونا نشتري بيانات شهر آخر، ونرى أين سنصل'”.