تحليل: مع إعادة ترامب إشعال حربه التجارية في سوق السندات.. يُوشك الاقتصاد على الانهيار هذا الأسبوع

ترجمة: رؤية نيوز

بحلول نهاية الأسبوع، ستتضح بشكل أكبر كيفية صمود الاقتصاد الأمريكي في ظل التغييرات الجذرية في سياسات الرئيس دونالد ترامب.

لقد أثارت حرب ترامب التجارية غير المنتظمة قلق المستهلكين وأثّرت سلبًا على النمو الاقتصادي – ويعود ذلك في الغالب إلى اندفاع الشركات الأمريكية لتخزين الواردات.

كما أن مشروع قانون الضرائب “الضخم والجميل” الذي يُناقشه الكونغرس حاليًا، والذي من المتوقع أن يُوسّع عجز موازنة البلاد بشكل كبير، قد أثّر سلبًا على سوق السندات.

لكن ما يهمّ لصحة الاقتصاد ككل هو ما إذا كان الطلب – على السلع والخدمات والمنازل – سيستمر في التباطؤ أم سينخفض ​​​​بشكل حاد في ظلّ استمرار حالة عدم اليقين المتزايدة، وارتفاع تكاليف الاقتراض، وارتفاع الأسعار.

ومن المتوقع أن تُعطي البيانات الجديدة المنتظر صدورها هذا الأسبوع وول ستريت والاحتياطي الفيدرالي فكرةً أوضح عن التداعيات المتكشفة لسياسات ترامب، بما في ذلك استطلاعان جديدان لآراء المستهلكين، وتقدير مُعدّل للنمو الاقتصادي في الربع الأول، وأرقام جديدة حول إنفاق المستهلكين.

كما سيتمكن مراقبو السوق من الحصول على بعض الدلائل حول تداعيات كل هذا على الاحتياطي الفيدرالي، حيث من المقرر أن يُدلي عدد من المسؤولين بتصريحات عامة طوال الأسبوع.

وفي الأسبوع الماضي، أشعل ترامب التوترات التجارية من جديد بتهديده بفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على الاتحاد الأوروبي و25% على آبل وشركات تصنيع هواتف ذكية أخرى مثل سامسونج. (وقد أجّل فرض الرسوم الجمركية على الاتحاد الأوروبي يوم الأحد).

كما أقرّ مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون ترامب الضريبي، وأحاله إلى مجلس الشيوخ، الذي من المتوقع أن يُجري بعض التعديلات.

بيانات جديدة دقيقة وثابتة

ستُظهر الأرقام الجديدة هذا الأسبوع كيف كان شعور الأمريكيين مؤخرًا، والمعروف بالبيانات الدقيقة، وكيف أنفق المستهلكون والشركات، والمعروف بالبيانات الدقيقة.

ويوم الثلاثاء، يُصدر مجلس المؤتمر استطلاع رأي المستهلكين لشهر مايو، وهو مقياس يحظى بمتابعة دقيقة لمواقف الناس تجاه الاقتصاد.

وفي أبريل، انخفضت ثقة المستهلك بمقدار 7.9 نقطة لتصل إلى 86، وفقًا لمجموعة الأعمال، وهو أدنى مستوى لها منذ مايو 2020، ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت آراءهم شركة البيانات FactSet تحسنًا طفيفًا في ثقة المستهلك هذا الشهر.

ثم في وقت لاحق من يوم الجمعة، أصدرت جامعة ميشيغان نسخة منقحة من استطلاع رأي المستهلكين لشهر مايو، وأظهرت قراءة أولية صدرت في وقت سابق من هذا الشهر أن ثقة المستهلك انخفضت في مايو إلى ثاني أدنى مستوى لها على الإطلاق منذ عام 1952.

ويوم الخميس، أصدرت وزارة التجارة تقديرها الثاني للناتج المحلي الإجمالي، وهو أوسع مقياس للناتج الاقتصادي، للربع الأول، وأظهر التقدير الأولي أن الناتج المحلي الإجمالي انخفض بمعدل سنوي قدره 0.3% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وهو أسوأ ربع منذ عام 2022، مدفوعًا بارتفاع العجز التجاري مع اندفاع الأمريكيين للتغلب على رسوم ترامب الجمركية.

ويوم الجمعة، أصدرت الوزارة أيضًا بيانات شهر أبريل حول إنفاق الأسر والدخل ومقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. وفي مارس، ارتفع إنفاق المستهلكين بنسبة 0.7% مع قيام الأمريكيين بتسريع وتيرة مشترياتهم، وخاصةً السيارات، لتجنب صدمة الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب.

سوق الإسكان الأمريكي

يُلقي الارتفاع المستمر في أسعار الرهن العقاري، والمخاوف بشأن الاقتصاد، وتقلبات الأسواق المالية، وارتفاع أسعار المساكن المستمر، بظلالها على توقعات سوق الإسكان الأمريكي.

وقد أدى ذلك إلى موسم شراء منازل ربيعي مخيب للآمال حتى الآن. وستُظهر البيانات الجديدة هذا الأسبوع ما إذا كان المشترون سيواجهون المزيد من الضغوط.

ويوم الثلاثاء، تُصدر شركة ستاندرد آند بورز جلوبال مؤشرها الوطني لأسعار المساكن S&P Global CoreLogic Case-Shiller لشهر مارس.

واستمر نمو أسعار المساكن في فبراير في الارتفاع، بمعدل سنوي بلغ 3.9%، حيث استمر النقص المستمر في المساكن في دفع الأسعار إلى الارتفاع.

يوم الخميس، تُصدر الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين بيانات مبيعات المنازل بناءً على العقود المُبرمة في أبريل. ارتفعت مبيعات المنازل قيد الإنشاء بنسبة 6.1% في مارس مقارنةً بالشهر السابق، مسجلةً بذلك أقوى ارتفاع شهري منذ ديسمبر 2023، وهو ما صرّح به كبير الاقتصاديين في الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين، لورانس يون، قائلاً إنه “مدفوعٌ باستمرار نمو الوظائف”.

وفي اليوم نفسه، أصدرت شركة فريدي ماك تقريرًا عن متوسط ​​سعر فائدة الرهن العقاري القياسي الثابت لمدة 30 عامًا في الأسبوع المنتهي في 29 مايو. بلغ متوسط ​​أسعار الرهن العقاري الأسبوع الماضي 6.86%، وهو أعلى مستوى له منذ منتصف فبراير، في ظل قلق مستثمري السندات بشأن تأثير قانون ضرائب ترامب على الدين الوطني.

انخفض الطلب على السندات الأسبوع الماضي، مما أدى إلى انخفاض حاد في الأسعار وارتفاع العائدات. تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، والذي يؤثر بشكل كبير على أسعار الرهن العقاري، 4.61% الأسبوع الماضي، بينما تجاوز العائد على سندات الثلاثين عامًا 5.14%، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023.

رأي الاحتياطي الفيدرالي

يتابع مراقبو السوق بانتظام آخر التعليقات العامة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ومحاضر اجتماعهم الأخير للسياسة النقدية، لأنها تُعطي مؤشرًا على ما يمكن توقعه بشأن أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

حتى الآن، أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في خطاباتهم الأخيرة إلى أنهم يفضلون البقاء على موقفهم في انتظار مزيد من الوضوح بشأن سياسات ترامب وكيفية استجابة الاقتصاد الأمريكي للتغييرات الهائلة التي أجرتها الإدارة. كما سمحت مرونة سوق العمل للاحتياطي الفيدرالي بالبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، لأن ذلك يعني أن البنك المركزي لا يحتاج إلى تقديم أي تخفيف عاجل من خلال خفض أسعار الفائدة.

وفيما يلي بعض أبرز أحداث الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع:

الثلاثاء: تحدث نيل كاشكاري، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، في حلقة نقاش استضافها مؤتمر معهد بنك اليابان للدراسات النقدية والاقتصادية؛ وشارك جون ويليامز، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في نقاش مُدار استضافه مؤتمر معهد بنك اليابان للدراسات النقدية والاقتصادية.

الأربعاء: أصدر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مايو.

الخميس: أجرى مقابلة مع أوستن جولسبي، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، في مؤتمر ماكيناك للسياسات لعام 2025؛ وألقي أدريانا كوغلر، محافظة الاحتياطي الفيدرالي، الكلمة الافتتاحية في ورشة العمل السنوية الخامسة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حول التمويل الكلي. شاركت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، في حوارٍ جانبيٍّ استضافه نادي أوكلاند روتاري.

الجمعة: ألقى رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، الكلمة الافتتاحية لتحدي الاقتصاد الوطني لعام ٢٠٢٥ الذي نظمه مجلس التعليم الاقتصادي؛ وأُجريت مقابلة مع أوستن غولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، في برنامج “ذا إنترفيو شو مع مارك بازر”.