مع تصعيد ترامب هجماته على الاحتياطي الفيدرالي.. باول يرفض تغيير مساره

ترجمة: رؤية نيوز

أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، يوم الثلاثاء على موقفه بأن البنك المركزي سيُبقي على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير ريثما يرى تأثير رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية على الاقتصاد، على الرغم من الانتقادات المستمرة من البيت الأبيض، الذي يسعى لخفض تكاليف الاقتراض.

وقال باول، متحدثًا في سينترا بالبرتغال، خلال مؤتمر استضافه البنك المركزي الأوروبي، إن التضخم الأمريكي من المرجح أن يرتفع في وقت لاحق من هذا الصيف، مع إقراره بأن توقيت وحجم أي زيادة في الأسعار نتيجة الرسوم الجمركية غير مؤكد.

لكنه أضاف أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير ريثما يُقيّم تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد الأمريكي.

وقال باول، في إشارة إلى الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب هذا العام: “ما دام الاقتصاد في وضع جيد، نعتقد أن الحكمة هي الانتظار ورؤية ما قد تكون عليه تلك الآثار”.

أبرزت تعليقات باول الخلاف بين رئيس البنك المركزي الأمريكي وإدارة ترامب. حثّ ترامب الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا على خفض سعر الفائدة الرئيسي، والذي يقول إنه سيوفر على دافعي الضرائب الأمريكيين مليارات الدولارات من تكاليف الفائدة على ديون الحكومة الفيدرالية الضخمة، وسيعزز الاقتصاد.

وقد هدد هذا الصراع استقلال الاحتياطي الفيدرالي التقليدي عن السياسة، على الرغم من أن الأسواق المالية لم تستجب لانتقادات ترامب منذ أن أشارت المحكمة العليا إلى أن الرئيس لا يمكنه إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي.

كما صرّح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنه بدون الرسوم الجمركية، لكان الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح يخفض سعر الفائدة الرئيسي الآن. وقال باول إن البنك المركزي “أجّل” التخفيض بعد أن رأى حجم الرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب، وبدأ الاقتصاديون يتوقعون ارتفاع التضخم.

وفي الوقت نفسه، لم يستبعد باول خفض سعر الفائدة في اجتماع السياسة المقبل للاحتياطي الفيدرالي يومي 29 و30 يوليو.

وقال باول: “لن أستبعد أي اجتماع أو أطرحه مباشرةً على الطاولة”. “مع ذلك، يتوقع معظم الاقتصاديين ألا يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حتى سبتمبر على أقرب تقدير”.

ويوم الاثنين، هاجم الرئيس باول مجددًا، ووسّع انتقاداته لتشمل مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي بأكمله، المشارك في قرارات أسعار الفائدة.

وقال ترامب: “يكتفي المجلس بالمراقبة، لذا فهم يتحملون اللوم بالتساوي”. “ويزيد الهجوم على المجلس من الضغوط على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، مثل المحافظ كريس والر، الذين طُرحت أسماؤهم كخلفاء محتملين لباول، الذي تنتهي ولايته في مايو 2026”.

وعندما سُئل باول خلال حلقة نقاش مع محافظي بنوك مركزية آخرين عن سبب بقائه مستيقظًا، أشار إلى أنه لم يتبقَّ سوى 10 أشهر على انتهاء ولايته.

وقال: “كل ما أريده، وكل من في الاحتياطي الفيدرالي، هو تحقيق اقتصاد يتمتع باستقرار الأسعار، وأعلى معدلات التوظيف، والاستقرار المالي”.

وعندما سُئل باول أيضًا عما إذا كانت هجمات ترامب تُصعّب مهمته، أجاب: “أنا مُركّز جدًا على أداء مهمتي”.

انضم محافظو البنوك المركزية الآخرون على المنصة، بمن فيهم كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، وكازو أويدا، محافظ بنك اليابان، وأندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، إلى الجمهور في التصفيق لتعليق باول.

وقالت لاغارد: “سنفعل الشيء نفسه تمامًا الذي فعله باول. نفس الشيء”.

ويوم الاثنين، نشر ترامب ملاحظة على وسائل التواصل الاجتماعي أدرج فيها 44 دولة مرتبة حسب أسعار الفائدة التي تحددها بنوكها المركزية، وأظهرت القائمة أن سويسرا وكمبوديا واليابان لديها أدنى أسعار فائدة قصيرة الأجل تتراوح بين 0.25% و0.5%، وكتب ترامب في القائمة: “يجب أن تكون هنا”، في إشارة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، عادةً ما تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة عندما تكون اقتصاداتها أضعف، لتعزيز الاقتراض والإنفاق ودعم النمو.

ولهذا السبب، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة قصيرة الأجل إلى ما يقرب من الصفر خلال الجائحة، ورفع تكاليف الاقتراض بسرعة في عامي 2022 و2023 لمكافحة أسوأ ارتفاع في التضخم منذ أربعة عقود، وركّز ترامب بشكل خاص على فكرة أن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية ستُخفّض تكاليف الاقتراض الحكومية بشكل حاد.

مع ذلك، ليس بالضرورة أن يُخفّض هذا التخفيض تكاليف الاقتراض الأخرى لأشياء مثل الرهون العقارية، وقروض السيارات، وقروض الأعمال، ويؤثر سعر الفائدة قصير الأجل الذي يتحكم به الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة الأخرى، ولكن الأسواق تلعب أيضًا دورًا مهمًا.

نتيجةً لذلك، لن يُخفّض خفض سعر الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي تلقائيًا أسعار الفائدة التي تدفعها سندات الخزانة، وخاصةً أسعار الفائدة طويلة الأجل مثل عائد سندات الخزانة لعشر سنوات، والذي يؤثر بشدة على أسعار الفائدة على الرهن العقاري.

في الواقع، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي برئاسة باول سعر الفائدة قصير الأجل لأول مرة في سبتمبر الماضي، ارتفع عائد سندات العشر سنوات، مما رفع أسعار الفائدة على الرهن العقاري وتكاليف الاقتراض الأخرى.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل دون تغيير هذا العام، عند حوالي 4.3%، بعد أن خفضه ثلاث مرات في عام 2024.

وفي مؤتمر صحفي عُقد في يونيو، أشار باول إلى أن البنك المركزي سيتعلم الكثير خلال الصيف حول ما إذا كانت الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب ستؤدي إلى ارتفاع التضخم أم لا، وأشار التعليق إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لن يفكر في خفض أسعار الفائدة حتى اجتماعه في سبتمبر.

ومع ذلك، بعد بضعة أيام، صرّح محافظا الاحتياطي الفيدرالي، والر وميشيل بومان، اللذان عيّنهما ترامب، بأنه من غير المرجح أن تؤدي الرسوم الجمركية إلى استمرار التضخم. كما أشار كلاهما إلى أنهما سيدعمان على الأرجح خفض سعر الفائدة الفيدرالي في يوليو.

حتى الآن، استمر التضخم في التباطؤ في الغالب، على الرغم من فرض الرسوم الجمركية على جميع الواردات الأمريكية تقريبًا.

وارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.4% فقط في مايو مقارنة بالعام السابق، وهو ما لا يبعد كثيرًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وأقل بكثير من مستواها قبل عام.