تحليل: ما يعنيه حقًا سيطرة ترامب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي!

ترجمة: رؤية نيوز

إن مساعي الرئيس دونالد ترامب لإقالة ليزا كوك، حاكمة الاحتياطي الفيدرالي، لا تقتصر على مجرد إقالة شخص ما، بل تعد مناورة، في حال نجاحها، ستُمثل تحولًا جذريًا لمؤسسة لطالما اعتُبرت فوق السياسة.

ومنذ توليه منصبه في يناير، وضع ترامب الاحتياطي الفيدرالي في مرمى نيران السلطة التنفيذية، فقد انتقد محافظي البنوك المركزية لعدم خفضهم أسعار الفائدة، وهدد بإقالة رئيسها جيروم باول، والآن اتخذ خطوة غير مسبوقة بمحاولة إقالة كوك.

من وجهة نظر الرئيس، يسعى ترامب إلى إصلاح مؤسسة لم تكن تحظى بشعبية، وغالبًا ما يُلام على التضخم الجامح الذي ضرب الولايات المتحدة في أعقاب جائحة كوفيد. ويرى ترامب أن خفض أسعار الفائدة سبيلٌ لإدارة الدين الفيدرالي المتضخم، مع تعزيز سوق الإسكان الذي كان يُمثل ثقلًا موازنًا لاقتصادٍ كان ينمو لولا ذلك.

ومع ذلك، يقول باحثون قانونيون وخبراء في أسواق المال ومسؤولون حاليون وسابقون في الاحتياطي الفيدرالي إن تحركات ترامب لا تهدد فقط بجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر تسييسًا، بل ستقوض أيضًا ركائز أساسية للنظام المالي الأمريكي.

وقالت كاثرين جادج، الأستاذة في كلية الحقوق بجامعة كولومبيا: “نحن نسير على طريق سيؤدي إلى تآكل استقلال البنك المركزي. سيكون من المكلف للغاية على صحة الاقتصاد على المدى الطويل أن يفقد الاحتياطي الفيدرالي المصداقية التي أمضى عقودًا في محاولة بنائها”.

يُستخدم مصطلح “الاستقلال” في حالة الاحتياطي الفيدرالي لوصف تحرره من النفوذ السياسي الخارجي في تحديد السياسة النقدية الأنسب للاقتصاد الأمريكي، وينطبق هذا بشكل خاص إذا كانت تلك القرارات غير شعبية، كما هو الحال عندما ترفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة لخفض التضخم.

ولكن هناك ما هو أكثر على المحك من مجرد مستوى أسعار الفائدة الثلاثة التي يتحكم بها الاحتياطي الفيدرالي.

ما يتحكم به المجلس، وما لا يتحكم به

إذا نجح ترامب في إقناع أغلبية أعضاء مجلس المحافظين بالتصويت بالطريقة التي يريدها – والدليل الحالي، بلا شك، ضئيل على قدرته على تحقيق هذا الهدف – فسيمنحه ذلك إمكانية الوصول إلى أدوات رئيسية تتحكم في الاقتصاد، بالإضافة إلى البنية التحتية المالية للبلاد.

فعلى سبيل المثال، يتمتع مجلس المحافظين، المكون من سبعة أعضاء، بسلطة تنظيمية وإنفاذية على البنوك.

علاوة على ذلك، بينما تحدد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، المكونة من اثني عشر عضوًا، سعر الفائدة الرئيسي على الأموال لليلة واحدة، فإن المحافظين وحدهم هم من يحددون سعر الخصم، المستخدم لتحديد القيمة الحالية للنقود، والفائدة على أرصدة الاحتياطيات، التي تدفعها البنوك مقابل تخزين أموالها لدى الاحتياطي الفيدرالي، كما أنها بمثابة حاجز حماية لسعر الفائدة على الأموال.

أخيرًا، يمتلك المجلس سلطة إعادة تعيين رؤساء البنوك الإقليمية الاثني عشر، مع ظهور عدد كبير من الأسماء في عام ٢٠٢٦.

ويندرج ضمن هذه المسؤوليات دور الاحتياطي الفيدرالي في ضمان سلامة نظام الخزانة والحفاظ على استقرار الدولار.

بعبارة أخرى؛ الأمر يتجاوز مجرد خفض أسعار الفائدة في سبتمبر

فقال روبرت هوكيت، الأستاذ في كلية الحقوق بجامعة كورنيل: “أعتقد أن أخطر خطر يهدد ثقة الناس بمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو ما يفعله ترامب نفسه”. وأضاف: “لأن نجاح ترامب في هذا، يوحي بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس سوى ختمٍ على القرارات. هذا ببساطة يُنبئنا بأن أي شخصٍ مجنونٍ يصل إلى البيت الأبيض سيضع السياسة النقدية من الآن فصاعدًا”.

وأضاف هوكيت أن النتيجة هي “أننا قد نشهد في المستقبل نفس نوع التضخم الجامح الذي شهدته جمهوريات الموز في أمريكا اللاتينية عندما كان حكامها الديكتاتوريون هم من يحددون السياسة النقدية، أو الذي شهدته تركيا في السنوات الأخيرة لأن ديكتاتوريها هو من يحدد السياسة النقدية”.

ما يسعى ترامب إلى تحقيقه

من جانب الإدارة، يقول مساعدو ترامب إنهم يؤمنون إلى حد كبير باستقلال الاحتياطي الفيدرالي، لكنهم يرون البنك المركزي مؤسسةً خارجة عن السيطرة وتحتاج إلى ضبطها.

ومع ذلك، أقر الرئيس بأنه سيختبر المرشحين لشغل المناصب الشاغرة في مجلس الإدارة لاختبار مدى استعدادهم لخفض أسعار الفائدة، وقد دعا سابقًا إلى إبداء رأي في قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، من بين تدابير أخرى قد تُعتبر تدخلاً في اختصاص البنك المركزي.

فقال جوزيف لافورجنا، الخبير الاقتصادي البارز خلال ولاية ترامب الأولى، ومستشار وزير الخزانة سكوت بيسنت حاليًا: “لا أعتقد أن هذا يُقوّض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. أعتقد فقط أن النظام بحاجة إلى إعادة تقييم شاملة، وأن الرئيس ترامب يُمارس الأمور بطريقة غير تقليدية”.

وأضاف: “لا شك أن هناك توسعًا في مهام الاحتياطي الفيدرالي، حيث دخل في قضايا تغير المناخ والتنوع والشمول، وأمور تتجاوز نطاق صلاحياته بكثير”.

في الواقع؛ تحظى فكرة حاجة الاحتياطي الفيدرالي إلى إصلاح شامل بدعم في وول ستريت

محمد العريان، المدير التنفيذي السابق لشركة بيمكو، وكبير المستشارين الاقتصاديين الحالي في أليانز، دعا مؤخرًا إلى استقالة باول من منصبه كرئيس لتجنب صراع الاستقلال الحالي. وأضاف أن أخطاء سياسات الاحتياطي الفيدرالي ساهمت في تعجيل الصراع الحالي.

وقال العريان يوم الجمعة على قناة سي إن بي سي: “هذا هو الوضع الذي كنت قلقًا بشأنه. الاحتياطي الفيدرالي ضعيف على جبهات مختلفة، وأخشى الآن أننا بدأنا نسلك هذا الطريق الذي أخشاه بشدة”.

ومن بين الإصلاحات التي تحدث عنها العريان، اتباع نهج بنك إنجلترا والسماح لـ”أعضاء خارجيين” بالانضمام إلى مجموعة صنع السياسات التابعة له “بما يُضفي منظورًا مختلفًا ويُساعد على الحد من خطر التفكير الجماعي”.

كما قال إنه ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي إعادة النظر في هدف التضخم البالغ 2%، وهو أمرٌ أكد باول مرارًا وتكرارًا أنه غير مطروح.

الهدف النهائي

مع ذلك، يقول المنتقدون إن ما يتحدث عنه ترامب يتجاوز مجرد الإصلاحات الهيكلية.

فقال روجر فيرغسون، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، لشبكة CNBC: “إنها في الواقع قصة محاولة لإلغاء 90 عامًا من استقلالية الاحتياطي الفيدرالي”. وأضاف: “كان الهدف الأساسي منح الاحتياطي الفيدرالي استقلالية في القيام بهذا الأمر بالغ الأهمية، وهو وضع السياسة النقدية. والآن، ولأول مرة، نشهد محاولة مباشرة لتقويض ذلك”.

ويعتبر مدى نجاح ترامب في تحقيق ذلك أمرٌ آخر، فحاليًا، لديه عضوان مُعيّنان في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، هما كريستوفر والر وميشيل بومان. وينتظر ستيفن ميران تأكيد مجلس الشيوخ لشغل المقعد الشاغر باستقالة أدريانا كوغلر. إذا غادر باول في مايو المقبل عند انتهاء فترة ولايته كرئيس، فسيؤدي ذلك إلى شغور آخر، وسيمنح الرئيس خمسة مقاعد.

ومع ذلك، فإن الاعتماد على جميع هؤلاء الأعضاء كأصوات تلقائية أمرٌ محفوفٌ بالمخاطر.

وأظهر كلٌّ من والر وبومان توجهاتٍ مستقلةً قوية، حيث اتخذا مواقفَ متشددةً وحمائميةً، غيرَ مُتفقٍ عليها، حسب الظروف، ومن غير المُرجَّح أن يكونا “مؤيدينَ صغيرينَ لترامب”، كما قال هوكيت، الأستاذ في جامعة كورنيل.

وأضاف جادج، الأستاذ في جامعة كولومبيا: “من الظلمِ افتراضُ استعدادِ حكامِ الولاياتِ الحاليين للعملِ كأصحابِ مصالحٍ حزبية”.

ومن المُحتملِ أيضًا أن تُعيقَ سلسلةٌ من الاختباراتِ القضائيةِ التي ستُركِّزُ على ما إذا كان لدى ترامب “سببٌ” لإقالةِ كوك أو أيِّ شخصٍ آخر.

وقال كريشنا جوها، رئيسُ السياسةِ العالميةِ واستراتيجيةِ البنوكِ المركزيةِ في إيفركور آي إس آي، إنه في حالِ نجاحِ الرئيس، فقد يكونُ لذلك آثارٌ واسعةُ النطاقُ على الاقتصادِ والأسواق.

وقال جوها في مذكرة صدرت مؤخرًا: “نعتقد أن السيناريو الأساسي في هذه المرحلة هو أن هناك تحولًا كبيرًا في نهج الاحتياطي الفيدرالي حتى عام ٢٠٢٦، ورغم أن هذا لا يعني بالضرورة تحولًا كبيرًا في السياسات والممارسات، إلا أننا بحاجة إلى دراسة جدية لاحتمالية أن يؤدي هذا إلى قطيعة مع الممارسات السابقة واستجابة مختلفة تمامًا، مع ما يترتب على ذلك من آثار مهمة على الأسواق”.

كما أن المخاطر كبيرة على مستقبل الاحتياطي الفيدرالي كمؤسسة.

وقال هوكيت: “لم يسبق أن شهدنا في تاريخنا كجمهورية تهديدًا بهذا القدر لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي كما هو الحال الآن بفضل ما يفعله ترامب”. “أعتقد أن الثقة طويلة الأمد في بنكنا المركزي، وبالتالي في عملتنا، ستتلقى ضربة أخرى”.