صورةً أوضح بالتقرير النهائي للتضخم لعام 2025 بعد اضطرابات البيانات

ترجمة: رؤية نيوز

سيُقدّم تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر قراءةً نهائيةً لعامٍ شهد انخفاضًا تدريجيًا في التضخم على الورق، على الرغم من استمرار شعور العديد من الأمريكيين بضغوط الأسعار المرتفعة.

انخفضت أسعار البنزين خلال عام 2025، بينما ارتفعت تكاليف الكهرباء، كما تباطأت أسعار الإيجارات المطلوبة، لكن معظم الأسر لا تزال تشعر بصعوبة تغطية تكاليف البقالة.

يتوقع الاقتصاديون أن يُظهر تقرير 12 يناير ارتفاع الأسعار بنحو 2.8% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في ديسمبر، وبينما ظل التضخم أقل بكثير من أعلى مستوياته التي بلغها في عامي 2022 و2023، فقد أثبت أيضًا أنه أكثر ثباتًا مما توقعه العديد من المتنبئين في عام 2025، حيث ظل نمو الأسعار أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% طوال العام.

قال ديفيد ستوبس، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة ألفاكور لإدارة الثروات: “الوضع ليس كما يريده الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه ليس نهاية العالم أيضًا”.

يتوقع المستهلكون استمرار ارتفاع الأسعار في عام 2026، وفقًا لمسح توقعات المستهلكين الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في ديسمبر 2025. وتوقع المشاركون في المسح ارتفاع التضخم على المدى القريب إلى 3.4%، ومواجهة صعوبة أكبر في سداد الديون خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.

ويرى بعض الاقتصاديين أن هذه التوقعات تتأثر على الأرجح بضغوط القدرة على تحمل التكاليف واقتصاد ذي شكل K، حيث تنمو أصول الأسر ذات الدخل المرتفع وتستمر في الإنفاق، بينما تعاني الأسر ذات الدخل المنخفض نتيجة لتباطؤ نمو الأجور مقارنةً بمكاسب الإنتاجية.

وبالنسبة للبعض، قد تُشكل المبالغ المستردة من الضرائب دفعة نقدية في عام 2026، إذ من المتوقع أن يؤدي ارتفاع الخصم القياسي وتوسيع نطاق الإعفاءات الضريبية، بالإضافة إلى ثبات الاستقطاعات الضريبية، إلى زيادة المبالغ المستردة هذا العام.

ومن المتوقع أن تتضح الصورة أكثر مع استئناف جمع البيانات بشكل طبيعي.

كما من المتوقع أن يقدم تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر صورة أوضح للتضخم مقارنةً بالتقرير السابق الصادر عن مكتب إحصاءات العمل، وذلك بعد أن أدى أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة إلى تعطيل جمع البيانات في أواخر العام الماضي.

وقال خبراء اقتصاديون في ويلز فارجو في تقرير صدر في 8 يناير: “من المتوقع أن تتلاشى معظم هذه التشوهات، وإن لم يكن جميعها، في تقرير ديسمبر”.

ويتوقعون انتعاشًا أكبر في أسعار السلع مقارنةً بأسعار الخدمات بعد تخفيضات موسم الأعياد، لكنهم يتوقعون أيضًا انتعاشًا في نمو أسعار الخدمات، لا سيما في القطاعات الحساسة للمواسم مثل الإقامة خارج المنزل وتذاكر الطيران.

ما الذي يؤثر على التضخم؟

وفقًا لمايك سكوردليس، رئيس قسم الاقتصاد الأمريكي في ترويست، فقد أثر عدم اليقين التجاري على التضخم طوال العام الماضي، حيث سارع المستهلكون إلى شراء سلع مثل السيارات والإلكترونيات قبل دخول الرسوم الجمركية حيز التنفيذ. وأوضح أن هذا السلوك الاستهلاكي دفع الأسعار إلى الارتفاع في ظل محدودية العرض.

وقال ستيفن كيتس، المحلل المالي في بنك ريت، في مذكرة لصحيفة يو إس إيه توداي: “هناك ثلاثة مجالات رئيسية يجب مراقبتها، وهي أسعار المساكن والأجور والطاقة. تُعد هذه الفئات مكونات رئيسية لمؤشر أسعار المستهلك، كما أنها تُحدث تأثيرات متتالية على أسعار السلع والخدمات الأخرى”.

وأضاف كيتس: “بين انخفاض التضخم في قطاع الإسكان على مستوى البلاد، وتأخر نمو الأجور عن مكاسب الإنتاجية، وانخفاض أسعار الوقود، تشير هذه العوامل الثلاثة إلى استمرار انخفاض التضخم حتى عام 2026”.

هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجددًا في يناير؟

سيُحلل صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر قبل اجتماعهم القادم في نهاية يناير.

ووفقًا لسكوردلز، فإن تقرير وزارة العمل عن الوظائف لشهر ديسمبر، الذي صدر في 9 يناير وأظهر انخفاض معدل البطالة من نوفمبر إلى ديسمبر، قلل من احتمالات خفض إضافي هذا الشهر.

ولا يتوقع المحللون خفضًا آخر لأسعار الفائدة بعد ثلاثة تخفيضات متتالية في أواخر العام الماضي، بل يتوقعون أن يرغب أعضاء لجنة تحديد أسعار الفائدة في معرفة تأثير تلك الإجراءات السابقة على الاقتصاد.