أخبار العالمأخبار من أمريكاعاجل
الصين قد تبدأ بالتراجع عن الاستثمار في الديون الأمريكية مع تزايد قلق المستثمرين تجاه الأصول الأمريكية
ترجمة: رؤية نيوز
إذا كان هناك ما يلفت انتباه إدارة ترامب الثانية، فهو سلوك المستثمرين الأجانب تجاه الأصول الأمريكية، ولا سيما موقفهم من سندات الخزانة الأمريكية كملاذ آمن.
في الشهر الماضي، أثار بنك دويتشه غضب وزير الخزانة سكوت بيسنت بعد أن أشار أحد محلليه إلى أن المستثمرين الأجانب قد يستغلون حيازاتهم من القروض والأسهم الأمريكية لمواجهة تهديدات البيت الأبيض بشأن سيادة غرينلاند.
وبينما قلل بيسنت من أهمية حيازات الدنمارك من الديون الأمريكية، خفف ترامب من حدة خطابه بشأن الرسوم الجمركية بعد اضطراب أسواق السندات.
لذا، من غير المرجح أن ترضى إدارة ترامب بالتقارير التي صدرت هذا الأسبوع والتي تفيد بحث البنوك الصينية على الحد من حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية.
وقد أفادت وكالة بلومبيرغ صباح اليوم، نقلاً عن مصادر لم تسمها، أن الجهات التنظيمية الصينية نصحت المؤسسات المالية بعدم الاحتفاظ بكميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية، وذلك بسبب مخاوف تتعلق بتقلبات السوق وأمانها.
وفي معرض تعليقه على تقرير بلومبيرغ، أشار بول دونوفان من بنك يو بي إس صباح اليوم إلى أنه من الجدير بالذكر أن المستثمرين الأجانب يُنصحون بإعادة النظر في استراتيجياتهم.
وأوضح أن التقرير “لا يتضمن الحيازات الرسمية، وأن البنوك الصينية ليست من اللاعبين الرئيسيين في سوق سندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، فإن فكرة أن المستثمرين الدوليين قد يقل إقبالهم على شراء سندات الخزانة الأمريكية في المستقبل (دون التخلص من حيازاتهم الحالية) تحظى باهتمام في الأسواق”.
وتُعد الصين ثالث أكبر حائز لسندات الخزانة الأمريكية.
في الواقع، فإن أي مخاوف في الصين لا تعدو كونها انعكاساً لتساؤلات أوسع نطاقاً حول ما إذا كان ينبغي على المستثمرين التحوط ضد تقلبات الدولار.
فكتب كريس تيرنر، رئيس قسم الأسواق العالمية في بنك آي إن جي، هذا الصباح: “بلغت حيازات الصين وهونغ كونغ مجتمعتين من سندات الخزانة الأمريكية 938 مليار دولار أمريكي حتى نوفمبر الماضي. وتأتي هذه التصريحات في وقتٍ يشهد فيه الدولار ضعفاً، حيث يسود التوجه نحو تنويع الاستثمارات الدولارية.”
لم تستطع الصين إلحاق الضرر بسوق السندات الأمريكية بنفس القدر الذي قد تُلحقه دول أخرى نظرياً. فاليابان، على سبيل المثال، تمتلك ما يقارب ضعف كمية سندات الخزانة التي تمتلكها الصين، كما تمتلك المملكة المتحدة أيضاً نحو 888 مليار دولار أمريكي من القروض الأمريكية.
لكن تقرير هذا الصباح يُشير إلى اتجاهٍ ناشئ من دول البريك (البرازيل، روسيا، الهند، الصين) خلال ولاية ترامب الثانية: بيع أو تجديد ديون الولايات المتحدة، وتُظهر أحدث بيانات وزارة الخزانة لشهر نوفمبر 2025 أن حيازات هذه الدول تتجه عموماً نحو الانخفاض.
البرازيل، على سبيل المثال؛ بلغت حيازات الولايات المتحدة من سندات الخزانة 229 مليار دولار في نوفمبر 2024، ثم انخفضت إلى 168 مليار دولار بعد 12 شهرًا.
أما في الهند، فقد بلغت حيازات سندات الخزانة 234 مليار دولار في نوفمبر 2024، ثم انخفضت إلى 186.5 مليار دولار بحلول نوفمبر 2025.
وقد سلكت الصين مسارًا مشابهًا، وإن لم يكن مطابقًا تمامًا. ففي نوفمبر 2024، بلغت حيازات الهند من سندات الخزانة الأمريكية 767 مليار دولار، ثم ارتفعت تدريجيًا لتتجاوز 900 مليار دولار في أغسطس 2025. بعدها، انخفضت الحيازات إلى 888.5 مليار دولار في نوفمبر 2025.
وكما لاحظ تيرنر في نوفمبر، فإن دول البريك “تنسحب بهدوء من سوق سندات الخزانة”. وأضاف: “نعتقد أن انخفاض حيازات الهند ربما يرتبط بتدخلات سوق الصرف الأجنبي لدعم الروبية، لكننا نشك في وجود عوامل جيوسياسية مؤثرة أيضًا.
ومع ذلك، فقد أظهر هذا العام أن القطاع الخاص على استعداد تام لشراء سندات الخزانة، وتوقعنا لانخفاض قيمة الدولار في عام 2026 يستند إلى زيادة المستثمرين الأجانب لنسب التحوط في أصولهم الأمريكية بدلًا من بيعها بالكامل”.
التحوط من التعرض
كما لا يوجد دليل يُذكر يشير إلى أن المستثمرين الأجانب قد استخدموا، أو سيستخدمون، حيازاتهم من الأصول الأمريكية كأداة لضبط الرئيس الأمريكي.
كما صرّح إينيس مكفي، الرئيس التنفيذي لشركة أكسفورد إيكونوميكس، حصريًا لمجلة فورتشن في نهاية يناير: “إنها قصة ملائمة تتماشى مع الخطابات السياسية، لكن الحقيقة هي أنه لا يوجد دليل حقيقي على تدفق رؤوس الأموال خارج الأصول الأمريكية. ما يوجد دليل عليه هو أن بقية العالم مُعرّض بشكل كبير للأصول الأمريكية، بل وأكثر عرضةً لها تاريخيًا مما كانت عليه في أي وقت مضى، ويعود ذلك جزئيًا إلى مجموعة “السبعة الرائعون” وتجارة الذكاء الاصطناعي وما شابه ذلك.”
يُعتقد ما حدث العام الماضي كان إدراكًا مفاجئًا لرغبة المستثمرين في الولايات المتحدة، وعدم رغبتهم في بيع ممتلكاتهم في ظل اقتصاد سريع النمو، مع رغبتهم في التحوّط من مخاطرهم. ولذا، رأينا العديد من صناديق التقاعد حول العالم التي تستثمر في الأصول الأمريكية تحوّطًا من هذه المخاطر.
هكذا يمكن تحقيق وضع ينخفض فيه الدولار دون خروج رؤوس الأموال. لسنوات، تحدث الناس عن استخدام الصين لسندات الخزانة الأمريكية كسلاح، لكنني لا يُعتقد أن لهذه التصريحات مصداقية كبيرة.
