تحليل: في نهاية المطاف.. اقتصاد ترامب ليس على ما يرام

ترجمة: رؤية نيوز

يعاني الاقتصاد الأمريكي – ولكنه لم ينكسر بعد – تحت وطأة الأجندة القومية للرئيس دونالد ترامب.

وهذه هي القصة التي ترويها سيل البيانات الاقتصادية الصادرة الأسبوع الماضي.

ووفقًا لهذه الأرقام الجديدة، يُقلص أصحاب العمل التوظيف بشكل كبير (وغير متوقع)، ويتباطأ النمو الاقتصادي، وترتفع أسعار المستهلك، وهناك مؤشرات قوية على أن سياسات ترامب في التجارة والهجرة تُحرك كل هذه الاتجاهات.

وفي حين أن بيانات الأسبوع الماضي لا تُشير إلى ركود اقتصادي وشيك أو أزمة تضخمية، لا تزال الحمائية تُثقل كاهل الأسر والشركات الأمريكية، وإذا استمر تباطؤ التوظيف – مع استمرار ارتفاع تكاليف مدخلات الشركات – فهناك خطر من توقف النمو الاقتصادي تمامًا.

للأسف، اختار ترامب مضاعفة هذا الخطر يوم الخميس بمضاعفة قيوده التجارية الصارمة، وفرض رسوم جمركية تتراوح بين 10% و50% على واردات جميع الدول الأجنبية.

وإليكم لمحة سريعة عن الصورة الاقتصادية الأمريكية المتدهورة.

أصحاب العمل الأمريكيون يتراجعون عن التوظيف

كشف تقرير صادر عن مكتب إحصاءات العمل (BLS) يوم الجمعة أن سوق العمل الأمريكي أضعف بكثير مما كان يُعتقد سابقًا، فقد أضاف أصحاب العمل الأمريكيون 73 ألف وظيفة في يوليو، وهو عدد أقل بكثير من 104 آلاف وظيفة توقعها الاقتصاديون.

والأشد إثارة للقلق هو أن التقرير أشار إلى أن نمو الوظائف كان أضعف بشكل ملحوظ في شهري مايو ويونيو مما توقعته الحكومة سابقًا.

ويُراجع مكتب إحصاءات العمل دائمًا تقديراته لمكاسب التوظيف الشهرية بمجرد توفر المزيد من البيانات. عادةً، لا تُغير هذه التحديثات توقعات سوق العمل بشكل جذري. أما هذه المرة، فقد فعلت ذلك.

اعتقدت الحكومة في البداية أن أصحاب العمل أضافوا 144 ألف وظيفة في مايو و147 ألف وظيفة في يونيو؛ لكنها تعتقد الآن أنهم أضافوا 19 ألف وظيفة فقط خلال الشهر الأول و14 ألف وظيفة خلال الشهر الثاني. (ردّ ترامب على هذه المعلومات غير المرغوب فيها بإعلانها مزورة وإقالة رئيس مكتب إحصاءات العمل).

وتشير هذه البيانات المُحدّثة إلى أن رسوم ترامب الجمركية (وتهديداته بفرض رسوم جمركية) كان لها تأثير سلبي على التوظيف، فبعد أن كشف عن خططه لفرض رسوم جمركية شاملة في الأول من أبريل، تراجع التوظيف في قطاعي التصنيع والتجارة والنقل في أمريكا بشكل مفاجئ:

وقد يستغرب مؤيدو ترامب تزامن تطبيق رسوم جمركية واسعة النطاق مع انخفاض في التوظيف في قطاع التصنيع. ففي النهاية، لطالما وصف ترامب سياساته التجارية بأنها استراتيجية لخلق وظائف في المصانع.

لكن الانكماش الأخير في التوظيف في قطاع التصنيع منطقي تمامًا: فقد هندس ترامب زيادة كبيرة في تكاليف المنتجين الأمريكيين برفع أسعار المعادن والأخشاب وأشباه الموصلات وغيرها من المواد الصناعية الأجنبية، وهذا يُصعّب على المصنّعين الأمريكيين توسيع نطاق التوظيف أو اكتساب حصة سوقية عالمية، إذ أصبحوا الآن أقل تنافسية من حيث التكلفة من منافسيهم في الدول التي لا تفرض رسومًا جمركية كبيرة.

ومع تسريح القطاعات الحساسة للتجارة للعمال، أصبح نمو الوظائف يعتمد بشكل شبه كامل على قطاع الرعاية الصحية، الذي ساهم في توفير جميع الوظائف الجديدة تقريبًا في الاقتصاد خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

يفقد النمو الاقتصادي زخمه.. ويزداد اعتمادًا على طفرة الذكاء الاصطناعي

تكشف أحدث البيانات عن النمو الاقتصادي الأمريكي عن قصة مثيرة للقلق.

نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي رسميًا بمعدل سنوي قدره 3% في الربع الثاني، بعد انخفاضه بنسبة 0.5% في الربع الأول. لكن كلا الرقمين مضللان.

ويرجع ذلك إلى أن سياسات ترامب التجارية فاقمت بشكل كبير العيوب المعروفة في نهج الحكومة في حساب الناتج المحلي الإجمالي، وأسباب ذلك معقدة بعض الشيء، لكن المحصلة هي أن الحكومة ربما قللت من تقدير النمو في الربع الأول وبالغت فيه في الربع الثاني، بسبب التقلبات الهائلة في الواردات الأمريكية الناجمة عن الرسوم الجمركية.

لذا، للحصول على صورة واضحة لمعدل نمو الاقتصاد، من الأفضل النظر إلى اتجاهات الناتج المحلي الإجمالي خلال الربعين الأولين مجتمعين. وخلال النصف الأول من هذا العام، توسع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بمعدل سنوي قدره 1.2% – وهي وتيرة أبطأ بكثير من معدل نموه في عام 2024 (2.8%) وتوقعات المتنبئين لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 عندما انتُخب ترامب في نوفمبر الماضي (2.1%).

وكما هو الحال مع مكاسب التوظيف، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي غير متوازن إلى حد كبير: فالزيادة الكبيرة في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تلعب دورًا كبيرًا في استدامة توسعنا الاقتصادي.

فعلى مدار الأشهر الستة الماضية، ساهم بناء الذكاء الاصطناعي في النمو الاقتصادي الأمريكي أكثر من إجمالي إنفاق المستهلكين، وفقًا لكريستوفر ميمز من صحيفة وول ستريت جورنال، وإذا تسبب أي شيء في تراجع شركات التكنولوجيا الأمريكية عن بناء مراكز البيانات، فقد يتعثر الاقتصاد الأمريكي بسرعة.

ومن المرجح أن تُفسر سياسات ترامب في التجارة والهجرة الجزء الأكبر من هذا التباطؤ في النمو. فمن خلال تكثيف إنفاذ القانون الداخلي والقيود المفروضة على الهجرة القانونية، نجح ترامب في تقليص القوى العاملة الأمريكية المولودة في الخارج مع ردع وصول مهاجرين جدد.

ونتيجةً لسياساته إلى حد كبير، فقدت أمريكا 1.7 مليون عامل مهاجر منذ مارس. وفي وقت سابق من هذا الشهر، قدّر بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس أن سياسات ترامب في مجال الهجرة ستخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي بنحو 0.8 نقطة مئوية.

وفي الوقت نفسه، فمن شبه المؤكد أن رسوم ترامب الجمركية تُضعف كلاً من إنفاق المستهلكين (من خلال توليد أسعار مرتفعة تُثني المتسوقين) واستثمارات الأعمال (من خلال رفع تكاليف المدخلات وحالة عدم اليقين)، واعتبارًا من يوم الأربعاء الماضي، قدّر مختبر الميزانية في جامعة ييل أن رسوم ترامب الجمركية ستخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي سنويًا بمقدار 0.5 نقطة مئوية. ومن شبه المؤكد أن الدفعة الأخيرة من الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب ستُخفض النمو أكثر.

تعافي الأسعار

عادةً، عندما يتباطأ النمو الاقتصادي، يميل التضخم إلى التباطؤ. ففي النهاية، يُترجم انخفاض إنفاق المستهلكين واستثمارات الأعمال إلى انخفاض الطلب على السلع والخدمات. وعندما ينخفض الطلب، غالبًا ما يُجبر البائعون على خفض الأسعار.

ومع ذلك، يتسارع التضخم في الولايات المتحدة اليوم، حتى مع تباطؤ النمو، وكانت أسعار المستهلك في يونيو أعلى بنسبة 2.6% مما كانت عليه قبل عام، وفقًا لبيانات وزارة التجارة الصادرة الأسبوع الماضي.

وتميل أسعار المواد الغذائية والطاقة إلى التقلب، لذا غالبًا ما يركز الاقتصاديون على التضخم “الأساسي”، الذي يستثني كلا الفئتين. وكانت الأسعار الأساسية في يونيو أعلى بنسبة 2.8% مما كانت عليه قبل 12 شهرًا.

وكان كلا المعدلين أعلى مما كان عليه في مايو. وتشير البيانات الأساسية بقوة إلى أن رسوم ترامب الجمركية مسؤولة إلى حد كبير عن عودة التضخم.

وخلال الأشهر الثلاثة الماضية، نمت أسعار الخدمات غير السكنية (مثل السفر الجوي أو تأمين السيارات) بمعدل سنوي قدره 1.85%. وتُعد هذه البيانات مشجعة، حيث كانت الخدمات المحرك الرئيسي للتضخم العام الماضي.

لكن ارتفاعًا حادًا في أسعار السلع عَوَّضَ هذا الانكماش، حيث ارتفعت أسعار السلع الأساسية بمعدل سنوي بلغ 3.7% في الربع الثاني. وتركز نمو الأسعار في السلع الحساسة للتجارة، مثل أثاث المنازل والإلكترونيات.

وباختصار، تشير البيانات إلى أن أمريكا كانت ستتمتع على الأرجح بعودة إلى معدل التضخم المستهدف من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي والبالغ 2% هذا العام، لو لم يُصنَّع ترامب ارتفاعًا حادًا في تكلفة السلع المستوردة.

تزايد خطر الركود

لا يزال الاقتصاد الأمريكي يُظهر بعض علامات الانتعاش.

فلا يزال معدل البطالة عند 4.2%، وهو مستوى منخفض نسبيًا بالمعايير التاريخية. وبعد انخفاضه بنسبة 0.3% في مايو، ارتفع إنفاق المستهلكين المُعَدَّل حسب التضخم بنسبة 0.1% في يونيو. في الوقت نفسه، كان إجمالي الرواتب الأسبوعية – وهو مجموع جميع الأجور المدفوعة للعاملين في القطاع الخاص في أسبوع معين – أعلى بنسبة 5.3% في يوليو مقارنةً بالعام السابق.

ويمثل هذا تحسنًا مقارنةً بشهر يونيو، حيث ارتفع إجمالي الأجور الأسبوعية بنسبة 4.5% فقط على أساس سنوي.

ولا يزال المستهلكون الأمريكيون يتمتعون بقوة إنفاق كبيرة. ولا يبدو أن سباق التسلح بالذكاء الاصطناعي سينتهي قريبًا، كما أن حزمة التخفيضات الضريبية الأخيرة التي أقرها ترامب – على الرغم من تأثيرها السلبي على النمو على المدى الطويل – قد تعزز الطلب على المدى القصير. ولعل هذه الأسباب هي ما يجعل أسواق المراهنات تمنح الاقتصاد الأمريكي حاليًا فرصة بنسبة 85% لتجنب الركود بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، فإن التوقعات الاقتصادية الأمريكية أكثر قتامة مما كانت عليه قبل أسبوع، فقد دفعت سياسات ترامب التجارية الولايات المتحدة بالفعل نحو الركود التضخمي، وهو ارتفاع متزامن في التضخم وركود في النمو. ولم تدخل معظم رسوم ترامب الجمركية حيز التنفيذ بعد.

وتستجيب العديد من القطاعات بالفعل لارتفاع تكاليف الاستيراد بخفض الرواتب. إذا استمر هذا الاتجاه، وارتفعت معدلات البطالة، فمن المرجح أن ينخفض إنفاق المستهلكين. وفي مواجهة انخفاض الطلب، سيضطر المزيد من أصحاب العمل إلى تسريح الموظفين، مما سيؤدي إلى مزيد من تآكل الإنفاق. قد تنجم عن ذلك دوامة ركود.

وقد يحاول الاحتياطي الفيدرالي استباق هذه الديناميكية بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ولكن إذا استمرت رسوم ترامب الجمركية في رفع أسعار المستهلكين، فقد يجد البنك المركزي نفسه في مأزق؛ فعادةً ما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عندما تكون الأسعار مرتفعة للغاية، ويخفضها عندما يكون نمو الوظائف بطيئًا للغاية. إذا سادت هاتان الحالتان معًا، فسيجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه بلا خيارات جيدة.

وبغض النظر عن ذلك، فإن الأمر واضح: الأمريكيون أقل ازدهارًا وأمانًا اقتصاديًا مما كنا عليه لو لم يقم ترامب بتقييد وصول بلادنا إلى السلع المصنعة في الخارج والعمال المهاجرين.