ترجمة: رؤية نيوز
تُؤجج التوترات المتصاعدة بشأن غرينلاند ديناميكية كانت قائمة بالفعل تتمثل في تحوّل في النظام الاقتصادي العالمي الذي وضع الولايات المتحدة في قلب الاقتصاد العالمي.
لطالما كانت أمريكا، بالنسبة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم، منارة أمان في أوقات عدم اليقين، دولةً تُعد أسواقها المالية العميقة والسيولة الوجهة الأولى لرؤوس الأموال، وموطنًا لعملة تُعتبر لغة التواصل المشتركة في المعاملات الدولية. لكن هذا الوضع آخذ في التغير.
بينما تُجبر سياسات ترامب الاقتصادية والخارجية العدائية الدول على الاستثمار في أماكن أخرى، وزيادة الإنفاق الدفاعي، وعقد تحالفات تجارية جديدة، وإعادة النظر في الولايات المتحدة كقوة اقتصادية رئيسية لبناء اقتصاداتها وأمنها ومستقبلها.
قدّمت تحركات السوق يوم الثلاثاء لمحة عمّا قد يحدث لاحقًا.
تراجعت الأسهم في جميع أنحاء العالم، لكن الولايات المتحدة شهدت بعضًا من أشد الانخفاضات، حيث تراجع مؤشر داو جونز الصناعي 871 نقطة، أي بنسبة 1.8%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.1%، وهبط مؤشر ناسداك، الذي يضم شركات التكنولوجيا، بنسبة 2.4%.
وشهدت السندات عمليات بيع مكثفة عالميًا، مما أدى إلى انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4.3%. وواصل الدولار انخفاضاته الأخيرة.
وكان الانخفاض الحاد في سندات الخزانة وضعف الدولار ملحوظين بشكل خاص؛ ففي أوقات الأزمات، اعتاد المستثمرون التوجه إلى الولايات المتحدة كملاذ آمن. لكن يوم الثلاثاء، اتجهوا في الاتجاه المعاكس.
وقال شون أوزبورن، كبير استراتيجيي العملات في بنك سكوتيا: “من الواضح أن الولايات المتحدة أصبحت، بالنسبة للعديد من المستثمرين الدوليين، مكانًا أقل جاذبية لممارسة الأعمال التجارية، ومن المرجح أن يؤثر ذلك على قرارات الاستثمار في المستقبل”.
إن قوة الاقتصاد الأمريكي تجعل من الصعب زعزعته، فضلًا عن إسقاطه، فقد فشلت استراتيجية “بيع أمريكا” العام الماضي، ووصلت مؤشرات الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة الأسبوع الماضي فقط. ومع ذلك، لا تزال المخاطر قائمة.
ويقول آدم بوسن، رئيس معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، إن الظروف الحالية تختلف عن العام الماضي. ويشير ليس فقط إلى تصاعد التوترات في غرينلاند، بل أيضاً إلى التدخل العسكري الأمريكي في فنزويلا، وتحقيق وزارة العدل مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وتهديد الإدارة بفرض تعريفات جمركية جديدة على دول أوروبية رغم اتفاقياتها السابقة.
ويضيف: “أعتقد أن هناك فرصة أكبر بكثير لأن ننظر إلى الوراء ونقول إن هذه كانت نقطة تحول”.
ويعتقد بوسن أن تصرفات الإدارة قد تُزعزع ما كان يُعدّ ركيزة أساسية للاستقرار العالمي، فقد ساهمت الولايات المتحدة في تيسير حركة التجارة العالمية، وتوسيع نطاقها، وتوفير الأمن. وفي المقابل، حصلت أمريكا على تمويل رخيص، واستثمارات أجنبية قوية، وهيمنة الدولار الأمريكي.
وقد تكون التداعيات طويلة الأجل وخيمة. إذا لجأ المستثمرون حول العالم إلى ملاذات آمنة في أماكن أخرى، فقد تواجه الولايات المتحدة مستقبلاً يتسم بتراجع الاستثمارات الأجنبية، وارتفاع الضغوط التضخمية، وانخفاض قدرتها على تمويل ديونها. وهذا بدوره قد يؤثر سلباً على مستويات المعيشة في الولايات المتحدة.
علاوة على ذلك، إذا لم تعد الولايات المتحدة مركزاً اقتصادياً عالمياً، فإن العالم متعدد الأقطاب الذي سيحل محلها – حيث تسيطر الصين وروسيا والولايات المتحدة على مجالاتها الاقتصادية والأمنية – قد يكون أكثر خطورة وتفاوتاً.
وعلى الرغم من أن تآكل مكانة أمريكا كملاذ آمن قد يكون تدريجياً، إلا أن مؤشرات القلق، بما في ذلك الإجراءات الجمركية السابقة ومستوى الدين المرتفع للبلاد، كانت موجودة منذ فترة، مما يدعو المستثمرين للقلق، كما يقول روبرت باربيرا، الخبير الاقتصادي بجامعة جونز هوبكنز. ويشير إلى أن الأسواق قد تتحرك بسرعة، وأن ارتفاع أسعار الأسهم بشكل مبالغ فيه مقارنةً بالماضي لا يُساعد على تحسين الوضع.
ويضيف باربيرا: “قد ينهار هذا السوق كثيراً قبل أن يتمكن أي شخص من التوقف والقول: يا إلهي، كم تبدو رخيصة!”.
بلغ مؤشر تقييم الأسهم، الذي ابتكره الخبير الاقتصادي روبرت شيلر، والذي يقارن سعر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمتوسط الأرباح المعدلة حسب التضخم خلال السنوات العشر الماضية، أعلى مستوياته منذ فقاعة الإنترنت. وباستثناء تلك الفترة، لم تشهد بيانات شيلر، الممتدة على مدى 145 عامًا، مثل هذه المستويات المرتفعة من التقييم.
كما تشهد تقييمات ديون الشركات ارتفاعًا ملحوظًا: إذ يقترب الفارق بين عوائد سندات الشركات ذات العائد المرتفع وسندات الخزانة الأمريكية المماثلة من أدنى مستوياته منذ عام 2007، وفقًا لمؤشر آيس بنك أوف أمريكا للعائد المرتفع.
ويكمن القلق في أنه مع هذه التقييمات المرتفعة، فإن أي تراجع في تفاؤل المستثمرين بشأن الأصول الأمريكية قد يؤدي إلى موجة بيع واسعة النطاق، وهو ما قد تكون له تداعيات بعيدة المدى على الاقتصاد الأمريكي.
وقد ساهم ارتفاع أسعار الأسهم خلال العام الماضي في تعزيز الإنفاق الاستهلاكي، لا سيما بين الأسر ذات الدخل المرتفع، فقد تدفقت الاستثمارات على مشاريع الذكاء الاصطناعي، مدعومة بتمويل الديون والتقييمات المرتفعة للغاية لأسهم الشركات العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي. وقد ساهم هذا الاستثمار بدوره في تعزيز الناتج المحلي الإجمالي.
وقال بوب دول، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كروسمارك غلوبال إنفستمنتس: “تُسعّر الأسهم على أساس شبه مثالي”. ولم يُمثّل هذا الأمر مشكلةً في العادة، إذ استمرت أرباح الشركات في تجاوز التوقعات، وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، لكنه أضاف: “يكمن الخطر في أنه لا يُمكن السماح بحدوث أي خطأ”.
وأوضح برنت دونيلي، رئيس شركة سبيكترا ماركتس، أن نبأ اعتزام صندوق تقاعد دنماركي يخدم الأكاديميين والمعلمين بيع سندات الخزانة الأمريكية، والذي نُشر يوم الثلاثاء، يُبيّن نوع المخاطر التي تواجهها الأسواق.
وعلى الرغم من أن حجم هذا الصندوق التقاعدي ليس كافيًا لتحريك الأسواق بمفرده، إلا أنه “يرسم صورةً لما قد يحدث” إذا اتخذت صناديق تقاعد أخرى أكبر في السويد وهولندا قرارًا مماثلًا، على حد قوله.
ونظرًا لـ”سيولة أسواق رأس المال الكبيرة المتاحة في الولايات المتحدة، والعوائد المُحققة، يجب أن يكون لديك دافع قوي جدًا للتخلي” عن الأسواق الأمريكية، كما قال أوزبورن من بنك سكوتيا. لكنه أضاف أنه مع استمرار تآكل النظام العالمي القديم والعلاقات، فمن المحتمل أن يكون هناك حافز أكبر للمستثمرين لتخصيص أموال أقل للعمل في الولايات المتحدة.