ارتفاع حاد في تضخم أسعار الجملة يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف حرج

ترجمة: رؤية نيوز

ارتفعت أسعار الجملة في يوليو بأسرع وتيرة منذ فبراير، حيث يراقب الاقتصاديون بيانات التضخم بدقة في ظل الحرب التجارية التي يشنها الرئيس ترامب.

هذه الزيادة السنوية البالغة 3.3% – والتي فاقت توقعات الاقتصاديين – تضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف حرج، حيث يواجه البنك المركزي ضغوطًا من كلا الجانبين للحفاظ على انخفاض الأسعار وارتفاع التوظيف قدر الإمكان.

وأظهر تقرير الوظائف الضعيف بشكل مفاجئ لشهر يوليو أن ظروف التوظيف آخذة في التدهور، لكن ارتفاع الأسعار يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التعامل مع مخاوف الركود التضخمي على المدى القصير.

وكتب ماثيو مارتن، الخبير الاقتصادي في أكسفورد إيكونوميكس، في تعليق له: “بعد سلسلة من البيانات التي أشارت إلى احتمالات أكبر لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، فإن المفاجأة الكبيرة في ارتفاع بيانات أسعار المنتجين تُسلط الضوء على المعضلة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي في تقييم المخاطر التي تهدد تفويضه المزدوج”.

قد يُسهم خفض أسعار الفائدة في دعم سوق العمل من خلال تخفيف تكاليف الاقتراض للشركات، لكن القيام بذلك قد يُفاقم التضخم، الذي ظل عند معدل سنوي قدره 2.7% لمدة شهرين منذ يونيو، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك.

وأفادت وزارة العمل يوم الخميس أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، الذي يقيس الأسعار التي تفرضها الشركات على بعضها البعض قبل تحديد سعر البيع النهائي الذي تفرضه على المستهلكين، قد ارتفع بنسبة 0.9% من يونيو إلى يوليو، مسجلاً زيادة قدرها 3.3% على أساس سنوي.

وتُعد هذه أكبر زيادة في خمسة أشهر، وهي أكثر من أربعة أضعاف توقعات الاقتصاديين بزيادة قدرها 0.2% على أساس شهري. وباستبعاد فئات الطاقة والغذاء الأكثر تقلبًا، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين “الأساسي” بنسبة 0.6% على أساس شهري، وهي أسرع وتيرة منذ عام 2022.

عزى الاقتصاديون الارتفاع الحاد إلى الرسوم الجمركية، وتوقعوا المزيد من الزيادات في مستويات الأسعار.

وكتب جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM US، في تعليق له: “هذا هو حال الأجانب الذين يدفعون الرسوم الجمركية. لو فعلوا ذلك، لتراجع مؤشر أسعار المنتجين”. ترتفع درجة الحرارة بالتأكيد في قلب الاقتصاد. وهذا يعني قراءةً ساخنةً [لنفقات الاستهلاك الشخصي] في المستقبل.

وصرح الخبير الاقتصادي بن آيرز من شركة “نايشن وايد” بأن الشركات “تتعرض لضغوط متزايدة” بسبب التكاليف المرتبطة بالرسوم الجمركية.

وكتب: “ارتفعت تكاليف مستلزمات الإنتاج للمنتجين في يوليو مع تزايد ضغوط الأسعار على الشركات نتيجةً لتأثيرات الرسوم الجمركية المركبة”. وأضاف: “في حين أن الشركات قد افترضت أن غالبية الزيادات في تكاليف الرسوم الجمركية حتى الآن هي السبب، فإن هوامش الربح تتعرض لضغوط متزايدة بسبب ارتفاع تكاليف السلع المستوردة”.

كما أشار ماثيو مارتن من شركة “أكسفورد إيكونوميكس” إلى ضغوط التكلفة التي تواجه الشركات وإحجامها عن استبعادها من الأرباح.

وكتب: “تشهد السلع المعرضة للرسوم الجمركية ارتفاعًا سريعًا، مما يشير إلى أن رغبة الشركات وقدرتها على تحمل تكاليف الرسوم الجمركية قد بدأتا في التضاؤل”.

وقال الخبير الاقتصادي يوجينيو أليمان من شركة “ريموند جيمس” إن التقرير “يُعقّد” قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة في سبتمبر. يوم الأربعاء، دعا وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، وهو ما قال أليمان إنه أصبح الآن غير وارد نتيجةً لمؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو”.

وكتب: “الجانب الأكثر إثارة للقلق هو أنه من المتوقع أن يتجلى التأثير الكامل للرسوم الجمركية في بيانات الشهر المقبل، مما قد يدفع أسعار السلع إلى الارتفاع”، وأضاف: “هذا يُعقّد قرار الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، حيث لا يزال من المرجح خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ولكن من المرجح أن يكون خفضها بمقدار 50 نقطة أساس غير وارد”.

ويطالب الرئيس ترامب بخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد منذ بداية العام، وقد أيده في ذلك مرارًا رئيس الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان، ويليام بولت.

تذبذبت آراء بيسنت بشأن استقلال الاحتياطي الفيدرالي، واصفةً السياسة النقدية للبنك بأنها “كنز ثمين” قبل أن يُطالب المصرفيين هذا الأسبوع بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية.

استقالت أدريانا كوغلر، محافظة الاحتياطي الفيدرالي، بشكل غير متوقع في وقت سابق من هذا الشهر، مما سمح لترامب بتعيين ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين للبيت الأبيض، مؤقتًا في منصبها. عارض محافظان قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، وأيدا خفضها. ويُرجّح تعيين ميران في مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يكون الرئيس مؤيدًا آخر لهذا الرأي الأقلي.

وقال معلقون آخرون إن الرسوم الجمركية لم تكن سبب ارتفاع التضخم في يوليو.

وكتب سكوت هيلفشتاين، رئيس استراتيجية الاستثمار في Global X ETFs: “قد تكون الرسوم الجمركية هي السبب وراء التضخم، لكن هذا التقرير مثال آخر على عدم تأثيرها على التضخم”.

وانخفضت الأسواق المالية صباح الخميس على خلفية تقرير التضخم والوضع المحفوف بالمخاطر الذي يضع الاحتياطي الفيدرالي فيه.

كما انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 100 نقطة بحلول الساعة العاشرة صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 10 نقاط، ويتداول كلا المؤشرين الآن بالقرب من أعلى مستوياتهما القياسية بعد انخفاض كبير في وقت سابق من هذا العام، نتيجةً للتنفيذ الأولي لرسوم ترامب الجمركية.